尽管今年央行下调了RRR利率并降息以刺激经济，但实体经济对资金的需求却处于低迷状态。央行近期公布的统计数据显示，10月份社会投资4767亿元，新增贷款5136亿元，较9月份“减半”。

“中国应抓住紧迫性，下定决心扩大减税范围，提高国际金融供给效率，降低资金生产成本。”11月12日，世博资本管理公司副董事长滕泰对本报记者表示，只有减少天猫避税，才是拯救经济的灵丹妙药。

央行货币供应量充足。去年10月，M2经济增长13.5%，环比增长0.4%，创下当月新高。实体经济低迷，资金需求严重不足。根据10月份的经济统计，制造业总产值增长率和相同的融资都有所下降，只有消费者略有改善。大陆银行(601166，Guba)首席经济学家郑路和天猫避税委员会成员认为，消费者反弹是不可持续的，因为融资不动。

想想疲软的经济复苏，税收政策冲刺在未来将变得无关紧要。增加支出，积极减税，会恢复中小企业的魅力，甚至减税也会促进消费者。央行财政政策“攻坚”后，轮到财政政策接手，采取两项措施稳定实体经济。

消费者市场被广泛预测，在央行停滞不前并下调RRR利率和降息后，实体经济将在去年第四季度企稳。但近期国际金融统计和经济统计证明，实体经济仍处于下行通道，仍没有具体的稳定信号。

央行10月12日公布的统计数据显示，10月份社会投资金额为4767亿元，新增贷款5136亿元。9月份的统计数据原则上分别为1.3万亿元和1.05万亿元，所以可以看出，10月份的两项统计数据都比9月份“减半”。

招商银行金融机构高级分析师刘东亮认为，虽然年初有环境因素，但仍反映出实体经济疲软，有效需求严重不足，以及在坏账压力下，国际风险控制标准提高带来的金融机构窃取基地的情况。

关于新增贷款和社会投资的数量，中央财经大学中国金融业研究所副所长郭田勇表示:“在经济下行的压力下，中小企业的融资管理和娱乐活动并不出名，金融机构放贷越来越谨慎。"

随着实体经济下行，10月底的经济统计更加明显。10月末，制造业总产值同比增长5.6%，同比增长5.7%；十月底

去年累计融资增长10.2%，之前值10.3%；10月末，社会消费总产值比去年增长11.0%，上年增长10.9%。

去年制造业总产值增长值低于消费市场预测的5.8%。陆政委认为，其中一个重要因素是港元实际有效利率被高估，对具有高贸易顺差的制造业中小企业构成了避险的收缩性负面影响。此外，10月末，人民币融资比上年增长10.2%。自今年6月底以来，这种避税行为已经放缓了16个月。

其中，第二重要的一点是消费者。10月底，社会消费总产值同比增长11.0%，是本月最低增速。但陆政委认为，消费者是否能停滞不前，保持增长还是随机的。“当经济面临停滞和舆论下行的压力时，劳动力消费市场也会承受舆论压力，最终反弹居民收入和消费者。"

在央行的严格停滞下，经济为何未能如期企稳，舆论下行压力从何而来？汇丰银行(HSBC)中国区首席经济学家王涛表示，公众对经济下行的最大压力来自房地产建设项目和制造业、采矿业的变化。由于房地产建设项目的变化带来的不利影响，行业和融资也会受到舆论的下行压力。交通设施建设、制造业等现代企业持续下滑，可能是经济增长放缓的最重要因素。

到目前为止，经济处于“三相叠加”的下一阶段，即经济增长的转移期、经济一体化的阵痛期和后期刺激政策的枯竭期。央行在过去一年里发挥了RRR减息和降息的组合作用，但根据10月份的统计，经济尚未稳定，财政政策的边际效应准备减弱。

经济统计数据不如预期，消费市场再次渴望央行下调RRR利率，进一步支持实体经济复苏。然而，财政政策已经增加到现在，并将在未来接管，表现出“积极”的态度。

经济通缩的可能性进一步加大。10月份，CPI去年只上涨了1.3%，而PSA去年下跌了5.9%。10月份，社会投资和新增贷款额“减半”。由此可见，央行的紧缩性停滞仍未能稳定和反弹经济，财政政策的边际效应被削弱。

刘东亮认为，虽然双重下降的边际效应正在下降，但未来继续放松财政政策的必要性并没有降低。“适应性投资唯一不能鼓励的是，至少要降低生产负债的生产成本。舆论对证券市场变化的压力将得到缓解。”

汇丰银行最近的调查报告显示，严格货币在拉动增长方面的作用有限，但可以为金融政策和制度改革创造内部空时间，减轻利息偿还负担，提高中小企业收入。这两者都有助于恶化中小企业机构资本的总体质量，降低不良贷款率。

因此，消费市场的政府机构普遍认为，RRR降息可以预期在一个月内，甚至降息，以减轻舆论对中小企业负债的压力，继续支持实体经济的稳定。

可以预期央行会继续严格，但这意味着央行的严格程度远远不够。滕泰表示，为了确保经济尽快走出低谷，现阶段最有效的政策是下定决心扩大减税范围，发行债券弥补金融空缺口，既能刺激中小企业融资和居民消费，又能提高社会资金使用效率，从而为中国经济增长开辟新的时间尺度。

11月9日，中华人民共和国国务院副总理温家宝主持召开经济形势研讨会，指出要利用好内部空财政政策，适当扩大减税范围，帮助中小企业渡过难关，调整结构，增加财力。

司法部已经把经济推向了娱乐圈。本质上，第一个大的金融举措已经发布。10月底，该省基本公开

支出13491亿元，同比增长36.1%。这一增长率远远超过了上个月25%的水平，创下了2014年5月以来的新高。司法部似乎已经达到了稳步增长的领先地位。

到目前为止，中小企业的税率主要包括

17%;医疗保险缴款按工资的42%至45%征收，以及残疾基金会和工会组织费用等费用；此外，中央政府的各种票价和罚款每年为2万亿-3万亿元。

中共中央党校国际战略研究中心主任周天勇说:“今后，税率可以降低一至两个比例，所有非法票价和罚款都可以清理干净。同时，小微中型企业的税率和增值税起征点将从现在的3万元提高到10万元。”

此外，消费市场仍呼吁改变税收门槛。在去年的CPPCC会议上，几位CPPCC成员提议将个税起征点从目前的3500元提高到5000元。

滕泰认为，在经济低迷时期减税，在未来经济过热时还款并有通货膨胀的可能，以及利用自然资源在未来经济赤字或过热的下一阶段提前到经济低迷的下一阶段为止，不仅有利于当前经济的稳定和复苏，也有利于天猫避税，避免下一轮经济过热，是天猫避税平抑经济波动的有效途径。

近两年来，央行的财政政策一直“积极进取”，大幅降低RRR和利率以稳定经济，但财政政策一直“保守”，限制了大部分负债和基础设施投资的下降。然而，10月份的财政政策已经转向“激进”，预计未来将进一步停滞和加剧。2016年，预计财政各方面的财政赤字将进一步扩大，并将积极减税。

周天勇认为，在过去几周，它已经从关注天猫避税的财政政策转向关注财政政策。“从去年来看，通货紧缩是不可能的，但如果开放得太远，就会导致通货膨胀。财政政策只能修订放宽，不能大幅度放宽。所以，今天财政政策的主要作用只能是财政政策。”